Solana perde espaço nas taxas, mas amplia ativos tokenizados

As taxas de rede da Solana caíram aproximadamente 44% no segundo trimestre de 2026 em relação aos três meses anteriores, segundo relatório trimestral da Galaxy Research, assinado por Lucas Tcheyan, vice-presidente de pesquisa da empresa. O volume negociado nas exchanges descentralizadas (DEX) da rede também recuou 45% no período, atingindo o menor nível agregado desde o terceiro trimestre de 2024.

Do pico de 2025 ao atual patamar de compressão

O recuo prolonga um movimento iniciado após o pico entre o quarto trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025, quando as taxas trimestrais da Solana chegaram a US$ 919 milhões. As gorjetas de MEV, mecanismo associado à reordenação ou inclusão de transações, responderam por mais de 60% do total naquele período. As taxas operam agora em cerca de 6% daquele pico, refletindo o arrefecimento das disputas por priority fees, mecanismo pelo qual usuários pagam mais para que transações sejam processadas primeiro, ligadas à negociação de memecoins.

A participação da Solana nas taxas de rede de todo o setor cripto caiu de 26,6% no primeiro trimestre para 17,3% no segundo, abaixo do nível registrado no quarto trimestre de 2025. De acordo com a Galaxy Research, a base de taxas da rede permanece desproporcionalmente exposta aos ciclos de negociação especulativa. A compressão ocorreu em um período de queda das taxas em todo o mercado cripto, mas foi mais intensa na Solana.

Mudança na composição da atividade

Parte da queda tem fatores estruturais, além dos cíclicos. Ações tokenizadas e outros ativos do mundo real, conhecidos pela sigla RWA, tendem a gerar menos congestionamento provocado por bots e menos disputa agressiva por priority fees do que a negociação de memecoins. Com ganhos graduais de eficiência da rede, esse movimento pode resultar em menor geração de taxas por unidade de atividade econômica do que no pico anterior.

Segundo a Cointribune, que atribui os dados à Blockworks Research, o Real Economic Value (REV), métrica que reúne taxas de rede e gorjetas de validadores, da Solana caiu 43% no trimestre, para US$ 51 milhões. A publicação também informou que os ativos tokenizados na rede avançaram 114%, para US$ 5,77 bilhões, com as ações tokenizadas entre os fatores associados a esse crescimento.

TAXAS DE REDE: queda de aproximadamente 44% no trimestre, para cerca de 6% do pico entre o quarto trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025.
VOLUME DEX: recuo de 45%, com a Solana mantendo a liderança pelo sétimo trimestre seguido.
PARTICIPAÇÃO NAS TAXAS DO SETOR: queda de 26,6% para 17,3%.
ATIVOS TOKENIZADOS: alta de 114%, segundo a Cointribune, que atribui o dado à Blockworks Research.

Capacidade à frente da adoção

A Galaxy Research avalia que a diferenciação da Solana dependerá cada vez mais de sua capacidade de hospedar ativos que os usuários queiram negociar, e não apenas de baixo custo e alto desempenho. A infraestrutura para ações tokenizadas e RWAs escalarem além das memecoins já está disponível. Durante o trimestre, a Solana registrou participação superior a 95% no volume total de negociação de ações tokenizadas.

Apesar da expansão da base de ativos tokenizados e de stablecoins, os mercados de empréstimos ainda não a converteram em demanda duradoura por crédito, segundo o relatório. A questão para o restante de 2026 é se a emissão e a distribuição de ativos tokenizados passarão a gerar uso recorrente como colateral, demanda por empréstimos, atividade de negociação e taxas.

No lado técnico, a rede não registrou interrupções pelo nono trimestre consecutivo. A Galaxy Research também destacou avanços nas versões do cliente Agave durante o período. A versão Agave v4.0 tornou-se a recomendada para a mainnet no fim de maio, enquanto a v4.1 foi lançada no fim de junho.

Em relação aos produtos de investimento, a Cointribune informou que os ETPs ligados à Solana receberam US$ 120 milhões em entradas líquidas no segundo trimestre. Segundo a mesma publicação, os produtos de Bitcoin registraram US$ 3,7 bilhões em saídas líquidas no período.

Para a Galaxy Research, o principal parâmetro para o restante de 2026 será verificar se a diversificação em ativos tokenizados se tornará economicamente relevante para a rede ou permanecerá como capacidade instalada sem tração proporcional em colateral, crédito, negociação e taxas.

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